Utdelningar, räntor och deras effekt på aktieoptioner. Även om matematik bakom optionsprissättningsmodeller kan tyckas skrämmande är de underliggande koncepten inte de variabler som används för att uppnå ett verkligt värde för ett aktieoption är priset på den underliggande aktien, volatilitetstid, utdelningar och räntor De första tre får förtjänsten största delen av uppmärksamheten eftersom de har störst effekt på optionspriserna. Men det är också viktigt att förstå hur utdelningar och räntor påverkar priset på ett aktieoption. Dessa två variabler är avgörande för att förstå när du ska träna alternativ tidigt. Black Scholes gör inte konto för tidig träning Den första alternativprissättningsmodellen var Black Scholes-modellen utformad för att utvärdera alternativ i europeisk stil som inte tillåter tidig träning. Så Black och Scholes tog aldrig upp problemet när utöva ett alternativ tidigt och hur mycket rätten till tidig träning är värt Att kunna utöva ett alternativ när som helst ska teoretiskt göra en Am alternativet erican-style är mer värdefullt än ett liknande europeiskt alternativ, men i praktiken är det liten skillnad i hur de handlas. Olika modeller har utvecklats för att exakt prisa amerikanska stilalternativ De flesta av dessa är raffinerade versioner av Black Scholes-modellen, justerad för att ta hänsyn till utdelningar och möjligheten till tidig övning För att uppskatta skillnaden som dessa justeringar kan göra måste du först förstå när ett alternativ bör utövas tidigt. Och hur kommer du att veta detta I ett nötskal bör ett alternativ utövas tidigt när alternativets teoretiska värde är i paritet och dess delta är exakt 100 Det kan låta komplicerat men när vi diskuterar effekterna räntor och utdelningar har på optionspriser kommer jag också att ta med ett visst exempel för att visa när detta inträffar Först, låt oss se på de effekter som räntorna har på optionspriser och hur de kan avgöra om du bör utöva ett säljalternativ tidigt. Effekterna av räntor En ökning i n räntor kommer att driva upp samtalspremier och få säljpremier att minska För att förstå varför måste du tänka på effekten av räntor vid jämförelse av en optionsposition för att helt enkelt äga beståndet Eftersom det är mycket billigare att köpa ett köpalternativ än 100 aktiekapitalet är uppköparen villig att betala mer för optionen när räntorna är relativt höga, eftersom han eller hon kan investera skillnaden i den kapital som krävs mellan de två positionerna. När räntorna ständigt sjunker till en punkt där Fed-fondens mål ligger på cirka 1 0 och kortfristiga räntor som finns tillgängliga för individer är cirka 0 75 till 2 0 som i slutet av 2003. Räntorna har en minimal effekt på optionspriserna. Alla de bästa alternativanalysmodellerna inkluderar räntesatser i deras beräkningar med hjälp av en riskfri ränta, såsom amerikanska statsskattesatser. Interna räntor är den kritiska faktorn för att bestämma huruvida man ska utnyttja en säljoption tidigt. Ett börsoptionsalternativ blir en tidig övning didate när som helst det intresse som kan tjäna på intäkterna från försäljningen av aktien till aktiekursen är tillräckligt stor Att bestämma exakt när det händer är svårt, eftersom varje individ har olika möjligheter till kostnader men det betyder att tidig övning för ett lager Alternativet kan vara optimalt när som helst förutsatt att intjänad ränta blir tillräckligt stor. Effekten av utdelningar Det är lättare att fastställa hur utdelningar påverkar tidig övning. Kassaflöden påverkar optionspriserna genom deras effekt på det underliggande aktiekursen, eftersom aktiekursen förväntas sjunka av utdelningsbeloppet på före utdelningsdagen innebär höga kontantutdelningar lägre köpoptioner och högre premier. Även om aktiekursen själv vanligen genomgår en enda justering med utdelningsbeloppet, väljer alternativpriser utdelningar som kommer att betalas in veckorna och månaderna innan de tillkännages De utdelningar som betalas bör beaktas vid beräkning av teoretisk s ris av ett alternativ och projicera din sannolika vinst och förlust vid grafisk position Detta gäller även aktieindex. Utdelningar som betalas av alla aktier i det indexet justerat för varje lager s vikt i indexet bör beaktas vid beräkning av verkligt värde av ett indexalternativ. Eftersom utdelningar är avgörande för att bestämma när det är optimalt att utöva ett köpoptionsalternativ tidigt bör både köpare och säljare av köpoptioner överväga effekten av utdelningar. Den som äger aktierna från det tidigare utdelningsdatumet mottar kontanter utdelning så att ägarna av köpoptioner kan utnyttja in-the-money-alternativen tidigt för att fånga kontantutdelningen. Det innebär att tidig övning endast ger mening om ett köpoption om aktiebolaget förväntas betala utdelning före utgångsdatum. Traditionellt skulle alternativet utövas optimalt endast dagen före aktieägarens utdelningsdatum men ändringar i skattelagstiftningen avseende utdelning innebär att det kan vara två dagar före nu om personen utövar g anropsplanerna för att hålla aktierna i 60 dagar för att dra nytta av den lägre avgiften för utdelning För att se varför detta är, låt oss se på ett exempel som ignorerar skatteeffekterna eftersom det bara ändrar tidpunkten. Säg att du äger ett samtal med ett lösenpris på 90 som löper ut i två veckor Aktien handlas för närvarande till 100 och förväntas betala 2 utdelning i morgon. Alternativet för köpoption är djupt i pengar och bör ha ett verkligt värde på 10 och ett delta på 100 Så alternativet har i huvudsak samma egenskaper som beståndet. Du har tre möjliga handlingsalternativ. Inget håller alternativet. Utnyttja alternativet tidigt. Sälj alternativet och köp 100 aktier i lager. Vilka av dessa val är bäst Om du håller Alternativet kommer att behålla ditt delta-läge Men imorgon kommer aktien att öppnas ex-dividend vid 98 efter det att 2 utdelningen dras av från priset. Eftersom optionen är i likhet kommer den att öppnas till ett verkligt värde av 8, det nya paritetspriset och du kommer att förlora två poäng 200 på positionen. Om du utöva alternativet tidigt och betala priset på 90 för aktien, slänger du 10-poängsvalet av alternativet och köper effektivt lagret till 100 När aktieverket går ex-dividend, förlorar du 2 per aktie när den öppnar två poängen sänker, men får också den 2 utdelningen eftersom du nu äger aktierna. Eftersom 2 förlusten från aktiekursen kompenseras av de 2 utdelningar som erhållits, är det bättre att du utnyttjar alternativet än att hålla det. Det är inte på grund av ytterligare vinst , men för att du undviker en tvåpunktsförlust Du måste utöva alternativet tidigt för att säkerställa att du går jämnt. Vad med det tredje valet - säljer alternativet och köp av lager Det verkar mycket lik tidigt träning, eftersom du i båda fallen ersätter Alternativet med beståndet Ditt beslut kommer att bero på priset på alternativet I det här exemplet sa vi att alternativet är handel med paritet 10 så det skulle inte vara någon skillnad mellan att utnyttja alternativet tidigt eller sälja alternativet och köpa aktierna. Men alternativ sällan handla exakt på paritet Anta att ditt 90 köpoption handlar för mer än paritet, säger 11 Nu om du säljer alternativet och köper aktiebolaget får du fortfarande 2 utdelning och äger en aktie värd 98, men du hamnar med ytterligare 1 du skulle inte ha samlat om du hade utövat samtalet. Om alternativet handlar under paritet, säg 9, vill du utnyttja möjligheten tidigt, effektivt få aktie för 99 plus 2 utdelningen. Så den enda gången är det meningsfullt att utöva ett köpoption tidigt är om alternativet handlas på eller under paritet och aktien går ex-dividend tomorrow. Conclusion Även om räntor och utdelningar inte är de primära faktorerna som påverkar ett optionspris, bör alternativt näringsidkare fortfarande vara medveten om deras effekter Faktum är att den primära nackdelen jag har sett i många av alternativanalysverktygen är att de använder en enkel Black Scholes-modell och ignorerar räntor och utdelningar. Effekten av att inte justera för tidig träning kan vara bra eftersom det kan leda till att ett alternativ verkar undervärderat med så mycket som 15.Remember, när du konkurrerar på optionsmarknaden mot andra investerare och professionella marknadsförare är det vettigt att använda de mest exakta verktygen som finns tillgängliga. För att läsa mer om detta ämne Se utdelningsfakta du kanske inte vet. Räntan vid vilken ett förvaltningsinstitut låter medel som förvaras i Federal Reserve till ett annat förvaringsinstitut.1 En statistisk mått på spridningen av avkastningen för ett visst värdepapper eller marknadsindex Volatilitet kan antingen vara uppmätt. En amerikansk kongress gick i 1933 som Banking Act, som förbjöd kommersiella banker att delta i investeringen. Nonfarm lön hänvisar till något jobb utanför gårdar, privata hushåll och nonprofit sektorn US Bureau of Labor. The valuta förkortning eller valutasymbol för den indiska rupien INR, indiens valuta Rupén består av 1. Ett första bud på ett konkursföretag s tillgångar från en intresserad buye r valt av konkursföretaget Från en pool av budgivare. När ett aktiebolag betalar en utdelning subtraheras utdelningsbeloppet från aktiekursen. Till exempel, om XYZ-aktien handlas till 100, kommer det att handla till 99 efter betalning en 1 utdelning Empirisk bevis visar att när en aktie går utanför utdelning, handlar börsen över det s ex-dividend price A 100 aktier som betalar en 1 utdelning kommer att handla över 99 vid det mesta av tiden. Projektet här kräver att beståndet är inköpt när handeln avslutas dagen innan ett aktieinnehav går utanför utdelningen Aktien måste säljas den följande dagen, ex-dividenddagen, omedelbart vid det öppna. Just hur mycket som kan göras genom utdelning av aktier beror på hur mycket aktiehandeln över ex-dividend på den öppna statistiken, förlorar aktier som betalar mer än 3 årligen endast 72 av deras utdelningsvärde när marknaden öppnar på ex-dividend date. Consider 100.000 aktier i aktie betalar kvartalsvis utdelning med en 4 årligt avkastning En kvartalsvis d ividend betalning skulle vara 1000 Teoretiskt sett skulle värdet på denna aktie falla till 99 000. Om denna aktie förlorar endast 72 av det s utdelningsvärde, skulle aktiens värde falla till 99.280 Aktieinnehavaren skulle medföra en kapitalförlust på 720 , sedan få 1000 på utdelningsdag, för en nettovinst på 280. Kostnaden för returresor måste dras av från transaktionen och det skulle minska den totala avkastningen. En betydande fördel av handelsutdelningar är den potentiella skatteförmånen Utdelningsinkomsten beskattas till 15 medan den förlust som uppstår kan dras av till marginalskattesatsen. Denna kurs varierar beroende på din skattekonsol. En skattskyldig som omfattas av en 33 marginalskattesats skulle ha den extra fördelen att betala en skattesats minskad med 18 på 1000-utdelningen. I ovanstående exempelhandel skulle den omedelbara ersättningen vara 280 mindre provisioner och den uppskjutna förmånen skulle vara 18 av 720. Även om denna avkastning på investeringen kan verka liten, kan förmånen realiseras ofta Ly och aggregatet av dessa affärer kan vara betydande. Nackdelarna med handelsutdelningar är. Mycket kapital måste riskeras för en relativt liten avkastning. Det finns strategier för att minska eller eliminera denna risk med hjälp av alternativ, se nästa avsnitt. Idén om att vara utsatt för över natten risk kan vara oacceptabel för de flesta erfarna näringsidkare. Utdelningsfördelningen är otillgänglig under perioden mellan före utdelningsdatum och lönedatum. Genomförandet av denna strategi kräver spårning av utdelningar. Trader måste göras vid slutet av handel och igen vid öppet varje gång en utdelning spelas, vilket kräver att näringsidkaren är tillgänglig för handel med frekventa mellanrum. Fördelarna är. Nettofordran är vanligtvis mindre än utdelningsutbetalningen. Återställd skatteskuld, eftersom utdelningen beskattas till en lägre ränta än än realisationsvinster. Uppskjuten skatteskuld, om lönedatumet är i kalenderåret efter ex-dividend date. There är riktlinjer för trading dividends. set the minimu m-avkastning som kommer att leda till vinst Detta nummer är i förhållande till det riskerade kapitalet. Skydda utdelningsbärandet så nära marknaden stäng dagen före ex-dividend date som möjligt. Alltid handla med en order på marknaden. öppna på ex-dividend datum med en marknadsorder. do inte placera en marknadsorder före det öppna. Utdelningsfångst med hjälp av täckta samtal. Vissa aktier betalar generösa utdelningar varje kvartal Du kvalificerar dig för utdelningen om du håller på aktierna före ex - Dividend date. Many människor har försökt att köpa aktierna precis före ex-dividend datum bara för att samla utdelningen utbetalning bara för att finna att aktiekursen minskar med minst utdelningsbeloppet efter ex-dividend datum effektivt upphäva intäkterna från utdelningen i sig. Det finns emellertid ett sätt att handla om att samla in utdelningen med alternativen. På dagen före ex-utdelningsdatum kan du göra en täckt skriv genom att köpa utdelningsutdelningen samtidigt som du skriver ett ekvivalent Ivalent antal köpoptioner med djupgående köpoptioner Det samtalskurspris plus de mottagna premierna bör vara lika med eller högre än nuvarande aktiekurs. Vid ex-utdelningsdatum, förutsatt att ingen uppgift äger rum, kommer du att ha kvalificerat dig för utdelning Även om det underliggande aktiekursen kommer att sjunka med utdelningsbeloppet, kommer de tecknade optionerna även att registreras samma droppe, eftersom de djupgående pengarna har ett delta på nästan 1. Du kan sedan sälja det underliggande aktiet, köpa tillbaka korta samtal utan förlust och vänta med att samla utdelningen. Risken med att använda denna strategi är den tidiga uppdraget som sker före utdelningstillfället Om du tilldelats kommer du inte att kunna kvalificera dig för utdelningen. Därför bör du se till att att premierna som erhållits vid försäljningen av köpoptionerna tar hänsyn till alla transaktionskostnader som kommer att vara involverade om ett sådant uppdrag uppträder. I november har XYZ-bolaget förklarat att det betalar kontantutdelning på 1 50 den 1 december en dagen före förfallodagen handlas XYZ-aktier till 50 medan ett DEC 40-köpoption är prissatt till 10 20 En optionshandlare beslutar att spela för utdelning genom att köpa 100 aktier i XYZ-aktien för 5000 och samtidigt skriva ett DEC 40-täckt samtal för 1020. Vid ex-utdelningsdagen faller aktiekursen på XYZ med 1 50 till 48 50 På samma sätt sjönk priset på den skriftliga DEC 40-köpoptionen med samma belopp till 8 70. Om han redan hade kvalificerat sig för utdelningen utbetalning beslutar optionshandlaren att lämna positionen genom att sälja den långa aktien och återköpa köpoptionerna. Försäljningen av aktierna för 4850 resulterar i en förlust på 150 på den långa aktiepositionen medan återköp av samtalet för 870 resulterade i en vinst på 150 på den korta optionspositionen. Som du kan se, avräknas vinsten och förlusten av båda positionerna. Alla vinster som kan uppnås från denna strategi kommer från utdelningsutbetalningen - vilket är 150. Mer artiklar. Ready to Start Trading. Your new trading account finansieras omgående med w ith 5000 virtuella pengar som du kan använda för att testa dina handelsstrategier med OptionHouse s virtuella handelsplattform utan att riskera hårda intjänade pengar. När du börjar handla för riktiga kommer alla affärer som gjorts under de första 60 dagarna att vara provisionsfria upp till 1000 Detta är en begränsad tid erbjudande Act now. You kan också like. Continue Reading. Buying straddles är ett bra sätt att spela resultat Många gånger, aktiekursen gap upp eller ner efter kvartalsresultatet rapport men ofta rörelsen riktning kan vara oförutsägbar Exempelvis kan en avyttring ske trots att resultaträkningen är bra om investerarna hade förväntat sig bra resultat Läs vidare. Om du är väldigt bullish på ett visst lager på lång sikt och vill köpa aktierna, men känner det det är lite övervärderat just nu, då kanske du vill överväga att skriva putalternativ på lageret som ett medel för att förvärva det med en rabatt Läs vidare. Också kända som digitala alternativ hör binära alternativ till en speciell klass av exotiska Alternativ där alternativet näringsidkaren spekulerar rent på underliggande riktning inom en relativt kort tidsperiod Läs vidare. Om du investerar Peter Lynch-stilen och försöker att förutse nästa multi-bagger, skulle du vilja veta mer om LEAPS och varför anser jag att de är ett bra alternativ för att investera i nästa Microsoft Read on. Cash-utdelningar utgivna av aktier har stor inverkan på deras optionspriser. Det beror på att det underliggande aktiekursen förväntas minska med utdelningsbeloppet på ex-dividend date Read on. Som ett alternativ till att skriva täckta samtal kan man skriva in en tjurskalspridning för en liknande vinstpotential men med betydligt mindre kapitalkrav. I stället för att hålla den underliggande aktierna i den täckta samtalsstrategin, alternativet Läs vidare . Några aktier betalar generösa utdelningar varje kvartal Du kvalificerar dig för utdelningen om du håller på aktierna före ex-dividend date Read on. För att uppnå högre avkastning på börsen, bredvid s gör mer läxa på de företag du vill köpa är det ofta nödvändigt att ta på sig högre risk Ett vanligt sätt att göra det är att köpa aktier på margin Läs på. Dagens handelsalternativ kan vara en framgångsrik och lönsam strategi men det finns ett par saker du behöver veta innan du börjar använda alternativ för dagshandling Läs vidare. Läs mer om sätta samtalskvoten, sättet det härleds och hur det kan användas som en kontrarindikator Läs på. Samtalparitet är en viktig princip i optionsprissättning som först identifierades av Hans Stoll i sitt papper, The Relationship between Put and Call Prices, 1969. Det framgår att premien för ett köpoption innebär ett visst rättvist pris för motsvarande köpoption med samma lösenpris och utgångsdatum och vice versa Läs vidare. I alternativhandel kan du märka användningen av vissa grekiska alfabet som delta eller gamma när man beskriver risker som är förknippade med olika positioner. De är kända som grekerna Read on. Since värdet av optionsoptioner dep slutar på priset på det underliggande lageret, är det användbart att beräkna det verkliga värdet på beståndet med hjälp av en teknik som kallas diskonterat kassaflöde Läs vidare.
No comments:
Post a Comment